发布日期：2024-11-14 07:01    点击次数：186

（以下骨子从华安证券《基本仓业务郑重发展，吸附材料板块高速成长》研报附件原文摘要）蓝晓科技(300487)主要不雅点：事件状貌2024年10月24日，蓝晓科技发布2024年三季度论说。公司24Q3终端单季度营收5.97亿元，同比增长4.92%，环比下落10.00%；终端归母净利润1.92亿元，同比增长11.71%，环比下落18.13%；终端扣非归母净利润1.85亿元，同比增长13.41%，环比下落18.45%。基本仓业务郑重发展，中枢板块抓续发力公司2024Q3功绩妥当预期，吸附分离材料板块保抓邃密成长态势、系统安装板块收入波动，轮廓毛利率稳中微升，盈利武艺踏实。2024年前三季度，公司吸附材料营收14.60亿元，占比为77.19%，保抓功绩中枢能源地位；其中Q3单季度营收4.86亿元，同比+14.42%，公司盈利踏实性及业务韧性邃密。前三季度系统安装营收3.66亿元，占比为19.36%；其中Q3单季度营收0.77亿元，同比-36.52%，对功绩孝顺下滑。系统安装业务以下搭客户新增产能或工艺升级纠正为主要需求，受下流行业周期及收入阐述时点影响、短期内收入易产生波动；永恒来看，该板块运用场景丰富，包括金属除杂、废水料理、废气回收、化工/食物纯化等，不依赖单独领域，将助力公司永恒郑重发展。固然功绩环比有所下滑，但公司前三季度轮廓毛利率48.70%、较23年同时+0.24PCT。公司产物结构进一步优化，以生命科学、金属等为代表的高毛利产物增速彰着，带动吸附材料板块毛利率擢升。超纯水领域国产替代加速交易化，产能布局铺垫下阶段成长超纯水领域吸附树脂国产替代交易化获得新理解，高端材料产能实际擢升公司竞争力。据贝哲斯征询，2024年民众超纯水市集范围达88亿好意思元，2032年瞻望达254亿好意思元，其中导体、电子制造及制药行业的增长将推动市集需求。超纯水均粒树脂分娩技艺永恒为外洋少数企业把持，公司取舍填补国内技艺空缺的“喷射造粒”技艺，在电子级、核级超纯水制备领域终端工业化冲突，搞定了国内的“卡脖子”问题、保险了产业链供应链的自主可控。24年前三季度，公司完成电子级均粒树脂在存储等芯片制造企业测试或上线启动，当今已与光伏、面板、半导体芯片企业达成树脂替换/意向，异日将抓续加速均粒树脂在超纯水领域的认证，终端订单量稳步增多，推动要津材料国产替代。产能方面，继7月30日公司鼓吹大会“蒲城蓝晓霸术确立2万吨高端材料产能”议案后，9月20日，蒲城蓝晓与渭南市经开区坚韧了4亿元的高端材料制造产业园技俩，技俩将进一步实际产能、知足高端运用市集需求。投资提议咱们瞻望公司2024年-2026年辩认终端归母净利润9.73、12.13、14.55亿元（前值辩认为9.73、12.12、14.54亿元），同比辩认增长35.6%、24.8%、19.9%，对应PE辩认为27、22、18倍。保管公司“买入”评级。风险领导（1）应收账款回收风险；（2）下流运用领域变化风险；（3）国际场所及汇率波动风险；（4）行业计谋变化风险。